学大教育

学大教导

【天风轻纺】学大教导：增速外表整合，赋能中心业务，投合产业趋向

■公司拟以5460万元收买珠海隆大70%股权，收买后将直接持有珠海市工贸技工学校+珠海市工贸办理专修学校70%权益；珠海隆大23Q1-3收入3157万净利485万。

■标的资产中珠海市工贸技工学校系整日制中、高等技工教导和短期职业武艺培训学校（即技校，人社部办理），现在设14此中技专业+15个高技专业； 珠海市工贸办理专修学校系文明教导、办理类培训、自学测验向导学校。 停止23年9月30日，技工学校和专修学校算计在校生4123人，此中中技2542人，高技1270人。

■我们以为本次收买： 1、投合政策朝向及学生诉求 2024年初教导部职教与成教司茂密回复职平凡融/分流及建立等话题；总结来看，职普分流一连，但会弱化中职与普高分界，加强中职文明课程、培养体系和选拔办法，提高升学属性。 学大天然具有高中阶段升学基因，在提升标的招生才能、升学成果等方面具有天生上风；且切合国度关于技校/中职提高朝向，特别是投合近两年来家长学生中心诉求。 2、协同整日制等业务提高 公司一体两翼思绪明白，此中两翼为整日制（培训）+（中等教导）学历制；本次整合学历资产，关于夯实业务内容、丰厚提高途径、提升教员场合等复用才能等方面具有积极意义。 3、完成范围及业绩增厚 伴随标的并表，公司在校生范围及营收利润体量直接增厚，奠基业绩兑现才能，提升公司全体范围及才能；且不扫除后续持续整合收买。

■我们估计公司24-25年利润分散为2.2/2.9亿，对应PE分散为26/20x。

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