这或许会带来信心（对于光伏，或许该更有信心些）

　　据ifind，2022年6月13日，光伏产业指数上涨0.73%。

　　贸易政策边际改善，国内组件出口向好

　　北京时间6月6日晚间，美国白宫网站发布声明，称拜登将启动《国防生产法》以加速包括光伏组件在内的本国清洁能源技术生产能力建设，同时宣布将在24个月内对柬埔寨、马来西亚、泰国、越南四国进口的光伏组件给予关税豁免，以保障本国开发商清洁能源项目所需的元件供应。

　　之前，由于反规避调查、WRO暂扣、关税不确定性等因素，组件企业东南亚产能输美放缓。据SEIA，2022Q1美国光伏装机同比下降24%，且至少17.6GW的项目被推迟了一年，450MW项目彻底取消。因此，本次声明可能是拜登政府面对其国内光伏行业日益高涨的舆论压力的妥协。对于中国组件企业来说，在此后24个月的窗口期内，东南亚产能输美有望恢复乃至加速。而且，虽然声明称反规避调差仍将持续，但考虑到装机成本高企已对美国光伏项目建设进度造成较大影响，短期内美国光伏贸易政策或难以进一步收紧。

　　再加上此前印度延期发布涉华光伏电池及组件仲裁结果，我们可以发现在中国光伏产业具备全球性优势的情况下（据工信部，2021年全国多晶硅、硅片、电池、组件产量分别达到50.5 万吨、227GW、198GW、182GW，占据全球七成以上份额），海外市场与中国光伏产业完全“脱钩”的难度较大。因此无论是设置对华贸易壁垒，还是发展本土光伏制造业，未必都能尽如其所愿，短期内海外市场旺盛的光伏装机需求大概率仍将主要由中国企业满足。

　　据盖锡咨询，2022年1-4月国内组件出口量已达53.7GW，同比大增97%。随着新关税政策的实施，国内对美组件出口和美国装机有望恢复，叠加欧洲、南美市场需求维持强劲，或将驱动我国光伏产业2022H2终端需求景气度再超预期，继续支撑组件排产与硅料价格维持高位。

　　硅料价格继续上行，估值仍在合理区间

　　海外需求高涨、国内大型项目建设提速的情况下，硅业分会最新数据显示，国内多晶硅价格继续小幅上涨，硅片、电池、组件等环节价格则整体持稳，但后续视市场供需情况也存在进一步上调的可能。仍然强调，今年以来的原材料价格上涨尚未给产业链带来显著的负反馈压力，需求景气度拔升为产业链价格提供了较强支撑，2022Q2以来产业链维持“量价齐升”状态，超出此前Q1市场的悲观预期，更推动全年业绩的一致预期上修。

　　据国家能源局，1-4月国内光伏新增装机量达到16.88GW，同比增长159%，其中4月份新增装机3.67GW，同比增长110%，环比增长56%；尤其值得注意的是，2022Q1新增分布式光伏8.87GW，同比增长216%，其中户用2.55GW，在分布式中占28.7%，工商业6.32GW，在分布式中占71.3%。结合国内政策文件对发展分布式光伏的支持，对价格接受程度更高的户用和工商业光伏维持快速增长，或将有助于产业链盈利结构的改善，避免出现2021年硅料环节大幅挤压行业盈利空间的情况。

　　另一方面，以N型电池为代表的技术革新正在成为国内光伏厂商竞争的关键。今年以来，TOPCon、HPBC、HJT、IBC等新技术加速迭代，其中TOPCon的规模应用已经开始，多家光伏企业公布TOPcon扩产计划及进度情况，不乏已达成10GW级别产量的头部企业。可以想见的是，N型电池的大规模量产将推动设备的更新换代需求，从而有望为光伏行业带来全新的增长动能。

　　当前，光伏产业市盈率在40倍左右，处于57%左右的历史分位点（数据来源：ifind，截至2022/06/13）。长期来看，新能源对化石能源的替代需求增长是大概率事件，适用性和技术成熟程度都较高的光伏行业景气度持续提升的确定性较高，板块估值中枢有望迎来进一步上移，长期配置价值方兴未艾。

　　在基本面保持积极强势、估值回到合理区间的同时，重回降本增效主干道的光伏行业一方面受益于“稳增长”之下新基建的加速建设，另一方面受益于国内“宽货币”的流动性充裕环境，短期方向上预计修复有望持续，长期方向上成长逻辑或将再度凸显，投资者可持续关注光伏ETF及其联接基金。

　　风险提示：如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定，提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金投资需注意投资风险，请仔细阅读基金合同和基金招募说明书，了解基金的具体情况。中证光伏产业指数由中证指数有限公司（“中证”）编制和计算，其所有权归属中证。中证将采取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。中证光伏产业指数的历史收益情况不预示其未来表现，不构成对光伏ETF及其联接基金业绩表现的保证，请投资者关注指数波动的风险。