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中心看法：
第一，模块化平台是什么？汽车的研发制造办法履历了手事情坊式到标准化流 水线再到平台化，现在主流车企纷繁接纳模块化平台办法。汽车模块化平台研 发制造是指车企基于通用度较高的某一基本构架研发制造不同级别、不同品种 以及不同品牌的车型。模块化平台经过提升部件、模块的通用化水平以延长研 发周期，低落研发本钱。模块化平台的诞生是车企应对竞争加剧的紧张战略。 汽车行业颠末“黄金十年”高速提高，行业从发展期渐渐过渡到成熟期，需求 增速下滑至个位数增长。需求侧来看，行业产能过剩、入口关税下降以及合资 股比放开等进一步加剧竞争剧烈水平。关于车企而言，在需求增速放缓而需求 侧竞争加剧的情况下，企业的本钱把控才能、新车型推出速率以及爆款车型培 育才能尤为紧张，模块化平台可进一步低落研发用度和研发周期，是车企研发 制造的将来趋向地点，也是车企的战略武艺必争之地。
第二，为什么必要研讨模块化平台？模块化平台的研讨是为了从一个更久远的 视角去辨别车企的长时中心竞争力。现在国内汽车行业具有较为明显的政策刺 激周期和基数周期，行家业周期下，车企有各自的产物投放周期。汽车股的投 资周期与其产物周期具有较强的关联性。我们以为车企的产物周期是各企业基 于现有平台才能下所做的中长时车型方案的阶段性后果外化，随着企业模块化 平台才能的加强，拥有较强模块化平台才能的企业可持续高频次地推出竞力强 劲的车型，企业本身的产物周期将渐渐延长乃至淡化，行业可能展现强者恒强 的格式。
第三，我们的结论：我们以为将来平台化战略的趋向是企业平台数目变小而单 个平台的功能提升。基于我们提出的两个目标：第一，将来方案的模块化平台 的数目，或是基于现有平台可举行模块化整合的潜力；第二，对否具有功能突 出的模块化平台。关于传统平台，我们发觉：第一，外资的模块化平台才能更 为抢先，国内层面合资企业经过吸取外资武艺相对抢先，而自主品牌起步晚， 才能差别较大；第二，一汽群众、上汽群众、一汽丰田、广汽丰田、旭风日产、 吉利汽车、广汽传祺等模块化平台才能更为出众，其次为广汽本田、旭风本田、 上汽自主、北京古代、长安福特等。关于新动力平台，我们发觉：现在新动力 汽车主要基于传统平台打造，新动力独立平台可低落本钱，提升功能，是将来 的趋向地点。关于新动力独立平台的打造自主品牌比合资、外资愈加冒进，广汽自主、上汽自主、长安汽车、长城汽车、吉利汽车等均公布或以前方案打造 新动力独立平台，投放时间主要会合在 2020 年前后。
区别于市场的看法：
市场关于整车股的研讨主要停留在跟踪销量、库存、经销商扣头等短期目标以 及将来 1-2 年的车型方案等中期目标。市场合提出的产物周期仅仅是从一个 1-2 年较短的维度去研讨，我们以为新车产物周期是表象，而车企在模块化平台层 面的武艺储存则是新车产物周期的基本。在竞争日益加剧的大背景下，模块化 平台武艺较强的企业可以基于其功能突出的模块化平台快速呼应市场需求，基 于可控本钱，延长新车型导入市场周期，持续不休地推出竞力强壮的新车型， 从而可取得长时竞争上风。
汽车研产消费办法履历了手事情坊式、流水线办法、汽车平台，再到现在的模 块化平台四个阶段。模块化平台研发制造可完成同平台跨车型、跨级别乃至跨 品种的研发制造，该办法经过增长公用部件的比例，变小自用零件的品种和数 量，共有研发工艺以及装备，进而变小研发本钱，延长新车型推出周期。汽车 行业从需求侧与需求侧来看竞争均趋严。需求侧来看，汽车行业履历“黄金十 年”高速提高，渐渐从发展期向成熟期过渡，行业增速从两位数下滑至个位数 增长。需求侧来看，行业产能过剩，汽车入口关税下降，外资股比放开等要素 进一步加剧行业竞争，整车厂一旦缺乏新车型或新车型推出速率较慢则很快市 占率明显下滑，同时红利才能下降。当今模块化平台消费以前成为国际主流趋 势，群众、通用、丰田、沃尔沃等浩繁国际顶尖车企均开发了各自最新的模块 化平台。从投资的角度来看，汽车股较好的投资窗口与企业的产物周期关联度 较高。汽车行业具有周期性，同时各企业又具有各自的产物周期，我们以为产 品周期是各企业基于现有平台才能所作出的中长时车型方案的外表阶段性体现， 随着企业模块化平台才能的加强，拥有较强模块化平台才能的企业可持续高频 次地推出竞力强的车型，企业之间的产物周期体现将渐渐淡化，可能展现强者 恒强的格式。
1.1 汽车消费办法的演进：手事情坊到流水线，平台化再到模块化平台
汽车的消费制造办法履历手事情坊式消费、流水线消费，汽车平台式研发制造，“模 块化”平台研发制造四个个阶段。手事情坊式消费是倚靠一局部工人举行计划组装， 流水线消费办法的特点是一条消费线只能消费一种车型，而汽车平台式消费则可基 于一个平台消费同级别多种车型，但车型之间的相似度较高，缺乏机动性。模块化 平台消费的特点是可基于同一平台推出跨级别，乃至跨品种的多种车型，并且具有 较好的天性化。
20 世纪初到 80 年代整车消费主要以流水线消费形式为主。流水线消费办法诞 生于 20 世纪初，在此之前，汽车产业完善是手事情坊型，工人置办引擎，计划 传动箱，拆卸车轮、刹车、座位等部件，拆卸一辆出售一辆，该种消费制造方 式本钱极高，且每辆车均是不同型号，本钱和质量无法例范化。1907 年福特为 消费“T 型车”反动性创造了汽车流水线消费办法。流水线消费是指将繁复的 汽车消费历程分为多少个简便的子拆卸历程，工人只必要在既定的地点将汽车 零件组装到消费流水线上即可。
流水线消费办法大幅度低落了消费周期、人工本钱以及售价，使得汽车从“贵 族玩具”渐渐取得普及。福特的流水线消费办法将单车人工耗时从 728 小时缩 短至 12.5 小时，由于本钱低落带来的售价厘革从事先的约 5000 美元低落至 1914 年的 360 美元，该办法不休一连至 80 年代。
20世纪80年代后汽车平台式消费渐渐交换标准化流水线。随着市场竞争加剧， 汽车产物生命周期延长，车型更新换代速率增速，由于一条流水线只能对应单 一车型的消费，因此传统单一产物消费线上必要不休为新产物打造全新的消费 流水线，汽车流水线消费办法使得消费本钱过高，并且难以满意车型的多样化 以及越来越快的换代周期需求，20 世纪 80 年代后流水线消费渐渐被汽车平台 式研产消费交换。
局面意思的汽车平台是指一款车的头部骨架的基本计划，也就是前驾驶舱与机器舱 前的局部，包含转向机构、前悬挂和前车轴，其相对地点干系一经确定则不克不及 改动，而舱壁之后的布局，可因计划而改动，如拉长轴距、展宽轮距、变动后 桥等。现在所说的平台寻常指广义的汽车平台，广义的汽车平台是一个较为笼 统的看法，主要指汽车从开发阶段到消费制造历程中的计划办法、装备基本、 消费工艺、制造流程致使汽车中心零部件及质量控制的一套体系。可以归纳为 是整车厂商计划多个车型时的一个通用性较强的全体计划框架，整车厂基于此 公用架构可开发和消费出表面不同，功效不同的各种车型。出自于同一平台的 车型寻常具有相反的布局要素，如倡导机舱、底盘、悬架、电气体系、传动制 动体系等。寻常而言，将可以共用的大局部零部件，以及消费工艺的车型研发 模板归类为同一汽车平台。
最早的汽车平台是群众开发的 PQ 系列平台。PQ2 系、PQ3 系、PQ4 系平台分 别针对 A0 级、A 级车（紧凑型车）以及 B 级车（中型车）平台。同一个平台 上可诞生有着某些相反元素的不同车型，如 PQ35 平台上分散诞生了群众的速 腾、高尔夫以及奥迪 TT。同平台的车型也可完成不同的特点，如高尔夫 6 和奥 迪 TT 相反出自 PQ35 平台，高尔夫 6 是愈加注意品格和本钱间均衡的家用轿 车，而奥迪 TT 则经过加强悬挂，高强度的车身以及跑车底盘调教定位于活动 跑车。比拟于单一流水线，一个汽车平台可以经过调停参数消费多种车型，能 够好效低落车型开发周期和开发本钱，并且可完成同一团体下不同品牌之间的 武艺共享。
模块化平台是当今汽车消费的主流办法。21 世纪之后，汽车不再只是简便的代 步东西，消耗者对汽车有了更多的天性化要求，新车型更替周期进一步延长。 汽车平台所消费的汽车具有高度相似性和无法敏捷更新车型的成绩，使其被新一代消费办法——模块化平台交换。
模块化平台是指以模块的办法计划组装汽车的各局部子体系，将汽车的各局部 总成，比如倡导机总成、变速箱总成、悬架总成、车身各局部总成及电气体系 等，以模块的情势举行标准化计划和消费，最初再依据不同车型的定位举行“组 装”。“模块化”平台冲破了传统汽车平台只针对一个级别车型的限定，经过不 同的模块组合，可掩盖多级别（A0 级，A 级，B 级，C 级，D 级等），多典范 （如轿车，SUV，MPV 等）的不同车型。
在“模块化”消费办法下，整车厂商可以消耗者的需求为动身点，举行汽车模 块的婚配计划，敏捷调停汽车计划方案，延长研发周期，低落研发本钱。比如 雷诺日产的 CMF 平台，在 CMF 平台中，汽车被分红五个模块，包含倡导机舱、 乘员舱、前部底盘、后部底盘以及电气架构。群众的新一代平台 MQB 属于模 块化平台，其轴距、前悬、后悬参数均可调停，可掩盖 A0 级、A 级、B 级等多 范畴数十款车型。
模块化平台具有以下 4 个特点：通用性提升，计划参数可共享，消费辅具与模 具共用的模块化，坚持车型间较好的天性化。
第一，零部件以及体系的通勤奋能提升；模块化平台消费使得很多互不兼容的 零件可以在同一个平台上完成系列化共用。如倡导机、变速箱的家属化、通用 化、局部车架零件、ECU、线束、车身附件、别的电子元件等都可以完成共用。
第二，计划参数可共享；具体计划的时分，由于有很多零部件系列化、通用化， 以是就会有更多细节上的参数共享。比如倡导机和变速箱的安稳地点、悬架与 副车架的毗连点、毗连局部的计划情势都接纳一致的系列规格。
第三，消费模具与辅具共用的模块化；不仅是车本身的计划、零件可以共用， 并且消费所需的种种周边装备也可以通用，譬如 MQB 系列托架，分为前、中、 后三个局部，消费中相近品级的车型可以共用局部致使整个安装托架。把产线 安插成消费其他车型时只需改换局部模块，因此浪费换装时间和人力，消费效 率也大大提高。
第四，坚持车型间较好的天性化；比如相反基于群众的 MQB 模块化平台并且 为同一级别的新奥迪 A3 和新明锐就接纳了不同的后悬挂布局。新奥迪 A3 使用 了多连杆式独立悬挂，而新明锐使用的是改动梁式悬架。
模块化平台消费具有 4 个上风：减少本钱、延长新车型开发周期、创建一致的 质量标准、提高全体产物的科武艺力。
第一，减少本钱；模块化平台消费可以完成同平台跨车型和跨级别消费，在立 项之初就对该平台将来可研发的一切车型举行方案，大大变小了研发用度。此 外，模块化平台消费还可以增长不同车型共用部件的比例，变小自用零件的种 类和数目，变小零部件研发本钱。
第二，延长新车型开发周期；模块化平台上，只必要对轴距、轮距等局部参数 举行调停，选择不同的模块就可以开发新车型，不再必要对通用局部举行长时 的实验和验证，只需将精力放在研发新模块上，大大延长了研发周期，提高推 陈出新的速率。
第三，创建一致的质量标准；每一个平台在创建之初都颠末了多数的验证，各 个功效模块也取得了很好的婚配，在这个基本上开发射来的车型其质量和可靠 性都可以取得确保。另一方面，零部件数目标变小有利于提升零部件的品格和企业的举世管控，进而创建举世一致的质量标准，举行举世化库存办理。
第四，提高全体产物才能；不同品牌之间的可完成平台武艺共享，经过平台化 战略共享优秀的武艺，提高全体产物的科武艺力和主动化水平，各车型可及时 共享最新研发的武艺，车企可以在最短的时间内高效地拓展车型品种，快速应 对市场不休厘革的需求，敏捷导入新武艺、新产物。
1.2 汽车行业由发展到成熟，格式厘革招致行业竞争加剧
汽车行业颠末十年高速提高度过普及期，需求增速从两位数下滑至个位数增长。 入口关税下降以及合资企业股比放开等政策从需求侧进一步加剧竞争，主流车 企红利才能趋向性下滑。在需求增速放缓而需求侧竞争加剧的情况下，整车厂 的本钱把控才能，新车型的推出速率以及爆款车型的培养才能尤为紧张，模块 化平台研发制造可进一步低落研发用度和周期，成为整车厂的武艺必争之地。
第一，汽车行业颠末 2000-2010 年黄金十年提高，所处行业阶段由发展期渐渐 向成熟期过渡，行业产能渐渐过剩，行业高增长红利渐渐褪去；汽车行业增速 从 2000-2010 年年均复合增速的 24.33%下降至 2011-2017 年年均复合增速的 7.87%。行业增速由两位数下滑至个位数增长，尤其 2017 年销量同比增速仅 3%，估计 2018 年增速区间较约莫率在-3-0%。2016 年起局部主流车企的产能 使用率较低，行业产能渐渐过剩。消耗者保有量提升，都市路权、政策阶段性 兴奋周期以及大局经济动摇等要素使得将来行业增速将长时维持在个位数增长。
第二，较长维度来看，车企红利趋向性下滑，缺乏新车接力的车企量利齐跌；
不思索产物布局明显厘革，如局部初期定位低端的车企经过产物晋级完成单车 价格和红利才能提升，同时不思索局部车企处于提高初期，销量基数较低不具 有代表性。我们拔取上汽团体和长安汽车作为研讨样本。1997 年至 2018 年上 半年，上汽团体和长安汽车的汗青最高毛利率分散为 45%以及 29%，如今毛利 率上汽团体和长安汽车约安定在 10-15%区间。
长安福特颠末“2015 方案”后，2016-2018 年三年无新车型上市接档，2017 年销量下滑 12.29%，2018Q3 销量下滑加剧到达 46.18%。单车净利率从汗青 最高的 14.86%下跌至 2018Q3 的 5.70%。我们以为，整车厂的红利才能显现 趋向性下滑的中心要素是行业产能过剩以及竞争加剧，而这两个要素在中长时 来看均不会散失，整车企业红利才能的提升主要依托产物竞力提升（包含车型 布局高端化）、产能使用率提升以及本钱把控才能提升。
第三，入口关税下降影响价格体系，股比放开加剧行业竞争
2018 年 7 月 1 日，财务部公布文件《国务院关税税则委员会关于低落汽车整车 及零部件入口关税的告示》，低落汽车整车及零部件入口关税，将汽车整车税率 为 25%的 135 个税号和税率为 20%的 4 个税号的税率低落至 15%。我们测算 汽车关税由 25%低落至 15%，对入口车的终端价格影响是-8%，从长时趋向来 看，对标国际其他国度汽车入口关税，估计将来我国汽车入口关税将低落至5%， 终端售价则在 25%入口关税的基本上下降 16%。
我们统计了 2017 年入口车销量排名前 50 的车型（销量占比到达约 65%），按 15%入口关税测算，雷克萨斯 ES、斯巴鲁丛林人、MINI、奔腾 CLA、群众甲 壳虫、林肯 MKC 等 13 款车型价格区间下探至 25-35 万，这将与我国主流的合 资车企的中高端车型售价区间有所重合。我们以为，该价格区间内的入口车虽 然国产合资企业产物存在一定的产物错位竞争，如该价位段合资企业主要是 B 级车大概中型 SUV（包含局部紧凑型 SUV 和大中型 SUV），而入口车主要是 A 级轿车或紧凑型 SUV，但也会分流局部消耗需求，同时价格带层层下压将影响 国内汽车终端价格体系。
2018 年 4 月 17 日，发改委网站消息公布：2018 年取消自用车、新动力汽车外 资股比限定，2020 年取消商用车外资股比限定，2022 年取消乘用车外资股比 限定，同时取消合资企业不凌驾两家的限定，即经过 5 年过渡期，国内汽车行 业将全部取消限定。2018 年 10 月 11 日，宝马公布声明将斥资 36 亿欧元增持 华晨宝马的股份，宝马持股比例将从 50%提高至 75%，该笔买卖制定于 2022 年完成。我们以为，现在国内主流合资厂商的互助年限大大多位于 10 年以上， 但 2022 年外资企业股比全盘放开后，浩繁外资厂商可能接纳增长合资厂商以 及国内新建独资品牌的办法，一方面与现有合资企业斡旋取得更有利的条件， 别的行业竞争对手数目增长，竞争将进一步加剧。
1.3 汽车平台化战略已成为国际主流车企共鸣
国际主流车企的整车平台颠末多年建立，相继打造出多款新一代模块化平台， 渐渐构成了顺应各自车型的各具特征的整车平台体系，掩盖从 A 级到 D 级、E 级车型以及 SUV，MPV 等车型。
2005 年后，群众、雷诺日产和丰田等多家国际主流企业都连续公布了其模块化 平台提高方案与战略。到 2017 年，各家整车厂连续建立完满本人的模块化平 台体系，并拥有一批功能出众的代表性模块化平台，如群众的 MQB 平台、标 致雪铁龙的 EMP2 平台、雷诺-日产同盟的 CMF 平台、丰田的 New MC 平台、 沃尔沃 SPA 平台、福特的 C 平台、本田的 GSC 平台、通用的 Epsilon 平台等， 全体而言，新一代模块化平台具有以下几点上风：
第一，零部件通用化率提升，局部精良的平台零部件通用率高达 80%，从而使 得新车型研发周期延长，本钱明显下滑；
第二，车型延展性提升，局部精良平台可完成 A00 级到 B 级等跨级别车型，甚 至是跨轿车、SUV、MPV 等不同典范车型的计划研发；别的，不同品牌之间也可完成同一模块化平台的共享。
第三，新车型的研发以及后续消费线搭建本钱进一步低落；
第四，模块化的使用使得同一平台可完成燃油、纯电动、插电混等不同动力形 式车型的同平台计划研发。
我们以为，卑劣竞争加剧招致整车厂必要持续推出新车型维系销量，而消耗升 级也使得消耗者对汽车的天性化需求日益提升。模块化平台关于整车厂而言兼 具推出周期延长以及样式多样化提升的优点，因此以前成为国际主流车企的共 识，终期将持续成为整车厂研发才能、本钱、市场竞争的核心地点。
1.2.1 群众 MQB 平台：零部件通用率 70-80%，可掩盖 A00 到 B 级车型
群众的中心平台主要是 MQB（Modularer Querbaukasten 的缩写），MQB 平台 是群众团体最新一代的横置倡导机模块化平台，以交换 PQ35 和 PQ46，从 2013 年开头使用至 2022 年。停止 2017 年，MQB 平台已研发计划出浩繁车型，如 原先由 PQ35 消费的奥迪 Q3、新速腾、高尔夫、斯柯达明锐、途观、斯柯达野 帝、途安，PQ46 的全新一代迈腾、群众 CC、全新帕萨特、斯柯达速派，以及 基于 MQB 新开发的高尔夫嘉旅、奥迪 A3、凌渡、斯柯达·科迪亚克（SUV）。
MQB 平台具有以下特点：
第一，零部件通用率高；汽车零部件通用率高达 70%～80%。
第二，延展性强；平台底盘布局机动，可经过变动轴距，婚配不同的倡导机和 变速箱。可掩盖 A00 级、A0 级、A 级、B 级共四个品级的轿车以及局部 SUV 车型，同时可完成斯柯达、群众、奥迪等不同品牌的同平台消费，该平台现在 已消费出凌驾 14 款车。
第三，浪费本钱和消费时间；消费本钱将减少 20%，一次性开支将减 20%，制 造时间将缩减 20%至 30%。
1.2.2 标致雪铁龙 EMP2 平台：可完成多种动力功能切换，宁静与轻量化提升
EMP2（Efficient Modular Platform 2 的缩写）平台是 PSA 团体旗下的第一套 模块化平台消费方案，用来代替 PSA 的 PF2 平台和 PF3 平台。平台车架前半 局部、前悬挂、倡导机舱等局部是安稳的，只能在倡导机舱之后的车身的轴距 局部、车长、后悬挂设定等方面举行自在调停，自后悬挂的布局设定可以依据 车辆的级别。该平台代表车型有：标致 408、标致 308S，标致 3008，雪铁龙 C4 PICASSO
EMP2 平台具有以下特点：
第一，模块化水平高；接纳全新的电子架构，可搭载多种动力总成和多种创新 科技装备。
第二，宁静性功能提升；多量接纳铝制质料、热成型钢、复合质料和激光焊接 工艺，钢板强度最高可达 1600 兆帕，从 10%提升至 70%。
第三，轻量化提升明显；全盘提升和优化了产物的动力性、经济性以及科技化 设置，可以将底盘减重 70 公斤，碳排放变小 22%。
1.2.3 雷诺-日产同盟 CMF 平台：驱动情势多样化，零部件通用率可达 80%
CMF（Common Moudle Family 的缩写）平台中汽车被分红 5 个模块，包含发 动舱、乘员舱、前部底盘、后部底盘以及气架构。由于各构成局部接纳宽松的 构造情势，各个独立部件均可以接纳机动计划和设置。现在，基于 CMF 平台开 发的车型有：雷诺科雷嘉、雷诺科雷傲、雷诺梅甘娜、雷诺全新塔利斯曼、日 产逍客、日产奇骏、日产全新 Juke 等。
CMF 平台具有以下特点：
第一，平台对驱动情势没仅限定；前置前驱，前置后驱，后置后驱都可以，并 且重申轴距可变，加大了利用的机动性，提升平台延展性。可计划紧凑型车， 大中型车乃至大型 SUV。
第二，零部件通用性强；将来雷诺日产的车型零件共用率最高可达 80%。
第三，低落本钱；可以低落开发本钱 30-40％支配，而零件采买本钱也将随之 低落 20-30％支配。
1.2.4 丰田 TNGA 平台：掩盖车型数目多，多项功能明显提升
TNGA（Toyota New Global Architecture 的缩写）是丰田最新一代的模块化整 车平台。与其他新一代模块化整车平台不同的是，TNGA 平台并不是单一车型 底盘，而是拥有三种底盘体系。丰田估计 2020 年前基于 TNGA 平台在国内推 出 20 款新车，如全新凯美瑞（2017）、 全新雷凌（2018-2019）、 全新 YARiS 致炫（2019）、全新威驰（2019）、 全新威驰 FS（2019）、 C-HR 等车型。
TNGA 平台具有以下特点：
第一，掩盖车型广；可掩盖 A0 级、A 级以及 B 级(前置前驱)车型，将来会掩盖 丰田（就举世市场而言）旗下占 60%销量的车型。
第二，零部件通用率高；在多达四、五千种的零部件中，终极会有 80%的零部 件实行共享。估计最少低落 30%的开发本钱。
第三，轻量化计划；使用轻量化车身计划，同时借助于愈加紧凑的组件计划， 以及低落的车身重心，以此最大水平的提升整车的中心功能。
第四，车身强度提升；车身强度提升 30%～65%。
第五，节能并可实用新动力汽车；全盘更新动力总成、变速箱，方案将动力性 能和燃油经济性分散提升 15%和 25%，别的该平台相反支持殽杂动力/插电式 殽杂动力体系，以顺应新动力趋向。
1.2.5 沃尔沃 SPA 平台：涵盖 90%车型，40%零部件完成通用
SPA（Scalable Product Architecture 的缩写）是沃尔沃独立研发的可扩展整车 平台架构，是现在瑞典最尖端的产业后果以及沃尔沃有史以来最大的产业投资 项目之一。SPA 涵盖了沃尔沃汽车团体将来 90%的沃尔沃汽车。它将构成一个 产物系列，由共享模块、可扩展体系和部件构成，全部消费将在柔性消费体系 中完成。代表车型为 C30、C70、S60、S90、S90L、V90 Cross Country、第 二代 XC60、V90、第二代 XC90（SUV）。
SPA 平台具有以下特点：
第一，强度提升，分质变小；接纳高强度硼钢，提高了车身钢性，减低车身重 量，新一代的动力体系比老式的轻 90 公斤。
第二，零部件通用率较好；共同的零部件的数目变小了 60%，约 40%的零部件 将在一切车型上通用。
第三，燃油经济性提高了 35%。
第四，到 2017 年，倡导机将满意一切已知天下各国的排放量标准。
第五，可顺应新动力汽车；可开发相应的插电式殽杂动力 PHEV 新动力车型。 将来全新一代 60 系列将搭载沃尔沃最新的 Drive-E 动力总成，可能包含常规 3 缸 1.5T、4 缸 2.0T 动力以及 E 驱混动体系。
1.2.6 通用 Epsilon II 平台：车身刚性和悬挂强度提升
通用的Epsilon平台是一款中级车平台，包含Epsilon和晋级的Epsilon II平台。 Epsilon 平台在 2003 年投产，主要消费的车型则为 SAAB93、OPEL 威达、雪 佛兰 Malibu、凯迪拉克 BLS、土星和庞蒂克。2008 年通用汽车在 Epsilon 基本 上晋级推出了 Epsilon II，主要改良是车身刚性强度和悬挂强度，支持前驱和四 驱两种驱动情势，并且支持 AWD，代表车型有新一代君威、新凯迪拉克、萨博、 庞蒂亚克等。
Epsilon II 平台具有以下特点：
第一，悬挂安装改良；前悬挂是改良的麦弗逊，改良来自副车架的到场，前悬 挂下摆臂经过轴承衬套毗连在副车架，此中后轴套并接纳液压武艺。后悬挂是 四连杆，使用铝制部件和中空扭力安定梁计划来低落全体悬挂体系的分量安静 衡配重，提升材质即可减小辅车架带来的分外负重。
第二，底盘刚性提升；副车架的到场使得车身底盘刚性大大加强，也补偿了麦 弗逊的缺陷。
第三，转向才能提升；为车辆提供磁力帮助随速可变助力转向体系，经过准确 的线性助力完成精准的转向，确保准确的转向才能。
1.4 车企产物周期是阶段性后果体现，模块化平台才能是研发制造基本
汽车乘用车由发展期向成熟期过渡，受政策影响明显，行业具有较为明显的政 策和基数周期性。行家业的周期下，整车厂有各自的产物投放周期。由于不同 整车厂企业在不同时间的产物周期所体现出来的销量情况与行业当年的销量有 较强干系，因此我们权衡与分析整车厂的产物周期应基于当年的行业销量水平， 用整车厂某一年的销量同比增速与当年的行业增速举行比力。
长城汽车的较好投资窗口在 2012-2013 年，其 2012 年销量同比增长 35.06%， 明显抢先行业当年 6.97%的销量增速水平。其中心车型哈弗 H6 于 2011 年 8 月 上市。
广汽团体的较好投资窗口是 2015-2017 年，这三年广汽团体的销量同比增速分 别为 10.66%、27.51%、20.79%，对应的行业增速分散为 5.61%、15.55%以 及 2.12%，均明显跑赢行业增速水平。其自主品牌中心车型传祺 GS4 于 2015 年 4 月上市，而其合资的日系品牌在 15 年也是维持较好销量水平。
上汽较好的投资窗口在 2017 年，2017 年上汽团体的销量同比增速为 6.87%， 明显抢先乘用车行业2.12%的增速水平。其自主品牌中心车型荣威RX5于2016 年 7 月上市，同时群众品牌于 2017 年年初茂密投放途观 L、途昂等新车型开启 上汽群众的强壮产物周期。
我们以为，汽车股的投资周期与整车厂的产物周期具有较强的关联性，而整车 厂的产物周期是各企业基于现有平台才能下所做的中长时车型方案的阶段性外 在体现，随着企业模块化平台才能的加强，拥有较强模块化平台才能的企业持 续高频次地推出竞力强的车型，企业之间的产物周期体现将渐渐淡化，可能呈 现强者恒强的格式。
我们以为平台化计划制造的武艺趋向是整车厂所拥有的平台数目变小，单个平 台功能提升。外资的模块化平台武艺较为抢先，国内车企的整车平台提高差别 较大，合资品牌依靠吸取外资平台武艺，在模块化平台的竞争中处于抢先位置， 自主品牌的整车平台武艺提高全体相对较弱，但也有吉利、广汽自主等做得相 对突出。
模块化平台的武艺储存可以从较长时间维度一定水平猜测整车厂的新车投放速 度或是产物周期，因此我们给出了两个目标来权衡整车厂的平台化才能：第一， 将来方案的模块化平台的数目，大概是现有平台可举行模块化整合的潜力。第 二，对否具有功能比力突出的模块化平台。基于此，我们以为模块化平台建立 做得较好的整车厂有一汽群众、上汽群众、上汽通用、一汽丰田、广汽丰田、 旭风日产、吉利汽车、广汽自主等，其次为广汽本田、旭风本田、北京古代、 旭风悦达起亚、长安福特、上汽通用五菱、比亚迪、长城、上汽自主、北汽自 主等品牌。平台化才能较弱的有一汽马自达、长安马自达、长安自主、奇瑞等 品牌。
2.1 模块化平台化武艺趋向：平台数目变小，才能提升
我们以为，现在国际上各整车厂拥有的平台数目差别较大，模块化平台武艺发 展趋向是整车厂整合多个平台从而使得全体平台数目变小，而单个平台的零部 件通用率、延展性和兼容性将有所提升，单个平台计划和研发的车型数目提高。 以福特的模块化平台战略为例，福特最多时期拥有 30 多个平台，颠末“one Ford” 方案之后缩减至 9 个平台，终期福特方案在几年内变化为 5 个模块化平台。
我们拔取了群众、通用、福特、丰田、本田和日产等 6 家具有代表性的国际主 流整车厂，经过数据分析观察平台的建立情况，我们发觉国际整车平台的提高 特性如下：
第一，在整车平台总数方面，各车厂现在拥有的平台数目差别较大。平台数目 最多的是通用，累计拥有 21 个平台，其次为丰田和日产，各拥有 10 个平台； 平台数目较少的是福特，数目最少的是本田和群众，分散拥有 6 个平台。
第二，与整车厂所保有的旧一代平台比力，新一代平台体现出数目下降的趋向。 基于大局部车企从 2005 年后公布平台化战略，我们拔取 2005 年为临界点，我 们以对否晋级来界说旧平台与新平台，开发较早、未晋级的、或将被镌汰的平 台界说为旧平台。在旧平台基本上晋级的，或新开发的平台为新平台。重新旧 平台的纵向比力中，我们发觉，旧一代平台中各车企均匀拥有平台数目为 8 个， 新平台数目均匀值为 3 个，新一代平台数目上渐渐变小，并将渐渐交换旧平台 并掩盖旧平台消费的车型。
第三，新一代平台可掩盖车型数目更多，平台的延展性和兼容性体现更好。旧 一代平台中，单个平台可消费的最多车型数目标均匀值为 6 款，最高值为 8 款；新一代平台中，单个平台可消费的最多车型数目均匀值为 8 款，最高值为 16 款。平台的功能体现出分明的提升的趋向，且新一代平台的零部件通用化率显 著提升。
2.2 整车企业平台化才能评价目标：基于数目、潜力、质量
我们以为，本钱把控、车型投放速率以及对否具有推出爆款车型的才能是整车 企业在剧烈竞争中可否取得竞争上风的紧张地点。因此关于整车企业平台化的 才能，我们主要提出 2 个目标来权衡：
第一，将来方案的模块化平台的数目， 或是可基于现有平台举行整合的潜力；第二，对否具有功能比力突出的模块化 平台。 第一、将来方案的模块化平台数目；模块化平台战略早已成为顶尖车企的共鸣， 大局部企业都方案了本人的整车平台，但不同车企对整车平台的器重水平与资 金人才投入有所差别。将来方案的整车模块化平台数目越多，或是可基于现有 平台举行模块化整合的潜力越大，则有约莫在模块化平台化战略上占据先机， 因此我们以为终期方案的模块化平台数目以及整合潜力可一定水平猜测整车厂 的新车方案数目以及投入市场的速率；
第二、对否保有功能比力突出的模块化平台；一个车企的整车平台浩繁，但一 本功能强壮的模块化平台可以掩盖整个车企最高到达 90%的车型，如沃尔沃的 SPA 平台，可大大节流消费本钱，共享最新的消费武艺，提高研发速率。整车 平台功能的优劣可用其推出的车型数目以及推出车型的市场承认度来权衡，单 一平台推出的车型越多，零部件通用率越高、平台兼容性越好。别的，基于某 平台推出的车型市场口碑好，该平台则较约莫率拥有推出后续爆款车型的才能。
2.3 国内合资企业平台上风愈加突出，吉利、广汽等自主品牌相对出众
基于将来方案的整车平台的数目以及整合齐纳了、对否具有功能比力突出的整 车平台这两个目标，我们以为平台建立得比力好的整车厂有一汽群众、上汽大 众、上汽通用、一汽丰田、广汽丰田、旭风日产、吉利汽车、广汽传祺等；其 次为广汽本田、旭风本田、北京古代、旭风悦达起亚、长安福特、上汽通用五 菱、比亚迪、长城、上汽自主、北汽自主等；平台化才能较弱的有一汽马自达、 长安马自达、长安自主、奇瑞等。
合资品牌整车厂的平台武艺抢先于自主品牌。自主品牌由于起步较晚，国内整 车厂的提高水安然研发才能全体上落伍于国际主流车企。但合资品牌依靠合资 外企的武艺和履历输入，在整车平台的竞争上占取先机，基本上完全承继了国 外的优秀平台武艺。自主品牌由于提高傲，体量小，车型贩卖红利无法在短时 间内消化大额的平台研发付出，因此在整车平台的竞争中处于相对弱势，但近 年来自主品牌也开头加强模块化平台的建立，渐渐建成了较完满的武艺体系。
国内主要整车厂的平台建立情况具体先容如下：
一汽群众：平台数目较多，具有 MQB 等优质平台；获益于群众的武艺输入， 一汽群众取得了群众的大局部平台武艺，如较早的 PQ 系列，包含 PQ35、PQ46、 PQ25、PQ34 平台、MLB 平台，以及最新的 MQB 平台和第 2 代 MLB 平台。 此中 MQB 平台将渐渐交换旧的 PQ35 和 PQ46 平台。
将来方案的整车平台数目：一汽群众现在暂未公布新平台的方案方案，但其 PQ25、PQ34 平台，以及 MQB，2 代 MLB 平台都将持续使用至 2022 年今后， 此中 MQB 和 MLB 均是较为出众的模块化平台。
对否具有功能比力突出的整车平台：一汽群众的 MQB 平台以强壮的兼容性著 称，该平台上汽车零部件通用率高达 70%～80%，可掩盖 A00 级、A0 级、A 级、B 级共四个品级的轿车以及局部 SUV 车型，现在已消费出凌驾 14 款车， 并且减少消费本钱 20%，一次性开支 20%，削短制造时间 20%至 30%。
综合评价：固然一汽群众现在没有方案新的整车平台，但其具有 PQ 系列平台、 MQB 平台以及 2 代 MLB 平台等多个功效强壮的平台，因此我们以为其模块化 平台才能较强。
上汽群众：平台才能与上汽群众相当；上汽群众与一汽群众相反承袭群众团体 的平台武艺，拥有相反的平台，仅消费的车型不同。因此我们以为其模块化平 台才能较强。
上汽通用：平台储存数目浩繁，EPSILON 才能出众；上汽通用的平台武艺相反 主要来自于通用汽车，拥有的平台典范较多，小型平台主要有 Gamma，紧凑 型平台主要有 Delta、中型车平台主要是 Epsilon、W 以及 Theta。其他另有 Premium、Sigma、Delta、Gamma、Daewoo Matiz、Alpha、D2XX、Omega、 New Small Car、U、New UV、C1XX、E2XX、P2XX、G2XX、Daewoo-Matiz 等。但大局部平台兼容性较差，只能消费 1 到 2 种车型。
将来方案的整车平台数目：通用将于 2019 年推出新平台 G2XX 以交换现在的 Gamma 平台，首款车型是雪佛兰-创酷（SUV）。其他的平台如 D2XX、C1XX、 P2XX 于 2016 年开发，方案使用到 2022 年今后。对否具有功能比力突出的整 车平台：上汽通用的 Epsilon 平台属于兼容性较强的平台之一，最早 2009 年开 始投入使用，方案使用到 2021 年，可消费凯迪拉克 SLS、凯迪拉克 XTS、雪 佛兰-迈锐宝、雪佛兰-迈锐宝 XL、别克-君威等 5 款车型。
综合评价：上汽通用平台数目较多，本年新开发的平台和将来方案的平台数目 也较多，终期可举行模块化整合的空间较大。且具有 Epsilon II 等优质模块化平 台，全体上新车型推出速率较快，因此我们以为其模块化平台才能较强。
一汽丰田：平台储存较强，TNGA 平台和 GA-L 才能突出；一汽丰田的平台技 术主要来自丰田，现在使用的主要平台有 New B、New MC、Land Cruiser、4 Runner、Coaster、New FR。
将来方案的平台数目：一汽丰田将来方案的平台主要是 2019 年投产的 TNGA 平台和方案 2020 年投产的 GA-L 平台。TNGA-B 平台主要用于交换 New-B 平 台，TNGA-C 平台主要用于交换 New-MC 平台。
对否具有功能比力突出的整车平台：现在功能比力好的平台有 New-MC 平台。 可消费荣放、花冠、卡罗拉三款车型。后年投产的 TNGA 平台的兼容性较强， 可掩盖 A0 级、A 级以及 B 级(前置前驱)车型，零部件通用率到达 80%，估计 低落 30%的开发本钱，使用轻量化车身计划，车身强度提升 30%～65%，并且 方案将动力功能和燃油经济性分散提升 15%和 25%，别的该平台相反支持插电 式殽杂动力体系，以顺应新动力趋向。
综合评价：一汽丰田将来方案有两款功能较强的整车平台，且现在使用的平台 兼容性较优，因此我们以为其模块化平台才能较强。
广汽丰田：获益丰田平台武艺，多配套储存丰厚；广汽丰田的平台武艺相反来 自丰田，现在拥有 K、New MC 两大平台。
将来方案的平台数目：广汽丰田将来方案的平台为 RNGA 平台和 TNGA 平台， RNGA 平台方案 2020 年投产，交换现在的 New MC 平台，掩盖现在方案掩盖 雷凌、逸致两款车。
对否具有功能比力突出的整车平台：现在拥有的平台中功能比力强的主要是 New-MC 平台，主产雷凌、逸致。将来方案的 TNGA 平台和 RNGA 平台都是 功能比力强壮的。
综合平台：广汽丰田将来方案两大主力平台，其平台才能将在短时间内上升， 现拥有的 New-MC 功能较优，因此我们以为其模块化平台才能较强。
旭风日产：现有平台以及新平台均较多；旭风日产的平台主要有 FR-L、B、C、 V、Leaf、NP300、D22、Patrol、D、CMF-C/D。此中 B、C、D、V、Patrol 平台于 2010 年前后推出，分散可消费 7 款、5 款、4 款、3 款、3 款车，其他 平台于 2010 年之前推出，大多只能主产一款车型。
将来方案的平台数目：旭风日产方案于 2018 年推出 CMF-B 平台，2019 年推 出 New FWD 平台。此中 CMF-B 平台主要用于交换现在的 V 平台，New FWD 主要用于交换现在的 FR-L 平台。
对否具有功能比力突出的整车平台：旭风日产的 CMF 平台可谓功能强壮，平 台兼容性好，可掩盖紧凑型车、大中型车乃至大型 SUV，零部件通用性强，零 件共用率最高可达 80%，并且可以低落开发本钱 30-40％支配，而零件采买成 本也将随之低落 20-30％支配。
综合评价：旭风日产现在应有平台数目较多，且兼容性均较好，终期推出的 CMF 平台和 New FWD 平台才能出众，全体而言我们以为其模块化平台才能较强。
吉利汽车：平台品种较多，CMA平台才能出众；现在四大平台：FE 平台、KC 平台、CMA 平台、SV 平台以及 CV 平台。2020 年吉利汽车将新开发以及整合 平台，将构成 SPA（沃尔沃可扩展平台）、CMA（领克自用平台以及沃尔沃共 用平台）、CV（MPV 自用平台）、PMA 算计 5 大平台，并且基于 CMA 基本模 块化架构，将分外衍生出构成 AMA、BMA、DMA，此中 AMA 平台专攻新动力， BMA 和 DMA 为高端平台。别的，FE 也兼容新动力平台。全体来看，公司平台 完成 A00-B 级，乘用车与 SUV 与 MPV，低中高端的全盘掩盖。
将来方案的平台数目：在2020年投入使用SPA、 PMA以及CMA衍生出的AMA、CMA、DMA。
对否具有功能比力突出的整车平台：吉利的 CMA 平台较为强壮，基于 CMA 平 台将与沃尔沃共用，并将基于此平台推出中高端领克品牌，别的，CMA 平台将 衍生出 AMA、BMA、DMA 三大平台。FE 平台延展性较好，可消费 4 款车型， 主要包含帝豪系列和近景系列。
综合评价：吉利现在拥有 KC、CMA、NL、FE、SV 以及 CV 六大平台，2020 年整合与新增后主要基于 SPA、CMA、BMA、AMA、DMA、CV 以及 PMA 七 大平台，此中 CMA 平台才能突出，估计将来将构成才能较强的模块化平台体 系，，因此我们以为其模块化平台化才能较强。
广汽自主：自主研发平台才能较强，AF 才能较出众；广汽自主的品牌主要为广 汽传祺，使用的平台主要有早前置办自菲亚特的阿尔法罗密欧 166 平台、自主 开发的平台 CPMA-1、C 平台、AF 平台，跨平台模块化架构(G-CPMA)。现在 以前打造的车型包含传祺 GA 系列、GS 系列、 GE、 GT 系列（跑车/跨界车） GM 系列。
将来方案的平台数目：现在暂无方案新的平台，但广汽自主的平台武艺提高较 晚，现在使用的平台大多是新开发的平台，如 AF（Architecture Framework） 模块化平台于 2014 年开发，并在终期不休完满，与如今最新一代的平台武艺 基本同步。
对否具有功能比力突出的整车平台：AF 模块化平台是广汽传祺现在装备的功能 比力强壮的平台，这款平台与群众全新 MQB 平台十分相似，属于柔性架构平 台，在 AF 平台的基本上可对轮距、轴距等等车身完成可变，婚配不同模块， 展现出强壮的兼容性。现在该平台以前涵盖以及即将涵盖的车型席卷了传祺 GA 系列大局部车型包含 GA1、GA3、GA、GA5、GA6、GA7，GS 系列的 GS1、 GS3、GS5、GS7、以及 GE 系列的 GE3、GS 系列的 GS4，GT 系列（跑车/ 跨界车）GT、GM 系列的 GM7（MPV），算计 14 款车型。
综合评价：固然广汽自主现在暂无方案开发新的平台，但其平台武艺多数是自 主研发且较新，同时也具有一款功能强壮的 AF 模块化平台，因此我们给予其 平台化才能较强的评价。
广汽本田：广汽本田现在主要的平台有 Accord、Global Small、Fit、Odyssey。 此中较早的 Accord、Global Small 平台建于 2005 年和 2008 年，Fit、Odyssey 平台建于 2015 年前后。
将来方案的平台数目：广汽本田方案于 2018 年投产一款新平台 New Compact Global，用于交换老旧的 Accord 平台，现在主产雅阁（三厢）、歌唱-TLX-L、 冠道（SUV）。
对否具有功能比力突出的整车平台：广汽本田的 Accord 平台兼容性尚可，可生 产 4 款车，Global Small Car 平台属于比力有特征的平台，该平台的油箱中置 的计划，扩展了脚部空间，使得消费的小型车到达了乘员空间最大化、机器空 间最小化。
综合平台：基于广汽本田将来有方案一款功能较优的平台，现在的 Accord 平台 兼容性适中，因此我们以为广汽本田平台化才能相对寻常。
旭风本田：旭风本田的平台与广汽本田基本相反，仅对应的消费车型不同，因 此我们以为广汽本田平台化才能相对寻常。
北京古代：北京古代的整车平台现在主要有 Y4、LF、YF、J4、J5、Avante AD、 i20、Accent。除 Y4 平台于 2004 年投产，其他平台主要在 2010 年之后投产。
将来方案的平台数目：北京古代现在方案于 2018 年投产新平台 Accent 平台， 主产瑞纳/瑞奕、悦纳/悦纳 RV、全新瑞纳、古代 Encino(SUV)和 Stonic。
对否具有功能比力突出的整车平台：北京古代的 YF 平台可消费 3 款车，包含 全新胜达、新名图、K4/凯绅，平台兼容性较好。
综合评价：北京古代将来方案有一款新平台，现在拥有的平台功能尚可，因此 我们以为其平台化才能相对寻常。
旭风悦达起亚：旭风悦达起亚现在的平台主要包含 J3、J4、J5、LF Sorata、 YF Sorata、New caminal、New Tucson、i20、Accent、New Tucson。平台建 立较晚，大局部平台于 2014 年之后投产。
将来方案的平台数目：旭风悦达起亚方案于 2018 年投产 Avante AD 平台，主 要用于交换 J5 平台，首款车型为起亚新 K3。
对否具有功能比力突出的整车平台：Accent 平台可消费 3 款车，兼容性较好。 其他平台多数只消费一款车。
综合评价：旭风悦达起亚将来方案有一款新平台，如今平台的功能体现寻常， 因此我们以为其平台化才能相对寻常。
长安福特：现在的平台主要包含 Global C（C1）、 Global B、CD4、CD5。
将来方案的平台数目：长安福特方案于2019年投产Global C(C2)和CD5平台。 Global C(C2)平台是 Global C(C1)的晋级平台，主产福克斯、翼虎；CD5 平台 是 CD4 的晋级平台，主产金牛座、致胜、锐界、新蒙迪欧。
对否具有功能比力突出的整车平台：长安福特的 CD4 和 Global C(C1)平台的兼 容性尚可。
综合评价：基于长安福特将来方案有 2 款晋级平台，现在平台的功能适中，因 此我们以为其平台化才能相对寻常。
长安福特：现在的平台主要包含 Global C（C1）、 Global B、CD4、CD5。
将来方案的平台数目：长安福特方案于2019年投产Global C(C2)和CD5平台。 Global C(C2)平台是 Global C(C1)的晋级平台，主产福克斯、翼虎；CD5 平台 是 CD4 的晋级平台，主产金牛座、致胜、锐界、新蒙迪欧。
对否具有功能比力突出的整车平台：长安福特的 CD4 和 Global C(C1)平台的兼 容性尚可。
综合评价：基于长安福特将来方案有 2 款晋级平台，现在平台的功能适中，因 此我们以为其平台化才能相对寻常。
比亚迪：比亚迪现在主要有元、秦、唐平台以及 ST 平台，主产元、秦、唐系列 SUV 车型以及小型和中型轿车。
将来方案的平台数目：比亚迪于 2017 年推出全新“大型”SUV 平台—ST 平台， 将来换代 S6、S7 以及唐将由此平台开发，同时搭载 2.0T 倡导机。该平台的首 款车型为换代唐，将于 2017 年上市。
对否具有功能比力突出的整车平台：秦平台可消费 4 款车型，包含秦、F3、速 锐轿车、“宋”SUV。唐平台可消费 3 款车，包含“唐”SUV、S7、中型轿车。
综合评价：比亚迪将来方案有一款新平台，如今平台的兼容性适中，因此我们 以为其平台化才能相对寻常。
长城：长城现在的平台主要有 M、K、CH、CHB、Pi4，共 5 款，主产哈弗系 列和 WEY 系列车型。
将来方案的平台数目：暂无
对否具有功能比力突出的整车平台：长城现在的平台兼容性体现较为不错，其 中 K 平台可消费 4 款车，CH 平台可消费 5 款车，CHB 平台可消费 6 款车。
综合评价：长城现在暂无方案新平台，但现有平台全体功能较好，因此我们认 为其平台化才能相对寻常。
上汽自主：上汽自主现在的平台主要有罗孚 75、AP、ZP、IP、BT、IS 平台， 主产荣威系列。
将来方案的平台数目：上汽自主方案有一款新平台 SSA，首款车型为荣威 RX5。
对否具有功能比力突出的整车平台：上汽自主的 AP 平台可消费 3 款车，包含荣 威 350、MG3、MG5，兼容性体现尚可，别的，上汽自主的 SSA 平台推出的荣威 RX5 月销过万成为市场爆款，该平台具有推出爆款车型的才能。
综合评价：上汽自主将来方案有一款新平台，现在平台的功能体现适中，因此 我们以为其平台化才能相对寻常。
北汽自主：北汽自主现在的平台包含 M-trix1.0 平台、GM2400、GM2900、Epsilon、 B40、B70，共 6 款，主产绅宝系列，GM 系列和 C 系列车型。
将来方案的平台数目：北汽自主方案投产一款来自 M-trix1.0 平台的晋级平台 M-trix2.0，主产全新绅宝 D50、绅宝 OffSpace D70 看法车、北汽昌河 A6。
对否具有功能比力突出的整车平台：北汽自主的 M-trix1.0，M-trix2.0 平台分 别消费 3 款车，兼容性体现尚可。
综合评价：北汽自主将来方案有一款晋级平台，现有平台的才能体现适中，因 此我们以为其平台化才能相对寻常。
一汽马自达：一汽马自达现在主要的平台有 GG/GY、GH、GZ 平台，主产马自 达系列车型。
将来方案的平台数目：暂无
对否具有功能比力突出的整车平台：GG/GY 平台可消费初代马自达 6 四门轿车 版、初代马自达 6 五门掀背版、初代马自达 6 旅游车版、马自达 CX-9、一汽奔 腾 B50、一汽奔腾 B70，兼容性体现寻常。
综合评价：一汽马自达将来暂无方案新平台，现在已有的平台功能体现寻常， 因此我们以为其平台化才能相对较弱。
长安马自达：现在的平台包含 C1、CX-5 平台，主产马自达 3 和马自达 6 系列。
将来方案的平台数目：暂无
对否具有功能比力突出的整车平台：暂无
综合评价：长安马自达现在暂无方案新平台，现有平台功能体现寻常，因此我 们以为其平台化才能相对较弱。
长安自主：长安自主的平台主要是 P 系列，包含 P1、P2、P3、P4 平台。
将来方案的平台数目：暂无
对否具有功能比力突出的整车平台：P3 平台主产可消费 5 款车，包含睿驰 CC、 C201、C301、新中型三厢车、新中型四箱车
综合评价：长安自主现在暂无方案新平台，现有平台全体功能体现寻常，因此 我们以为其平台化才能相对较弱。
奇瑞：奇瑞现在有 M1X、M3X、A3X、T1X 共 4 款整车平台，主产艾瑞系列和 瑞虎系列。
将来方案的平台数目：暂无
对否具有功能比力突出的整车平台：M1X 和 T1X 平台分散可消费 3 款车，兼容 性体现尚可。
综合评价：奇瑞现在暂无方案新平台，现有平台全体功能体现寻常，因此我们 以为其平台化才能相对较弱。
当下国内整车厂消费新动力汽车的办法主要是以变革传统燃油车平台为主。由 于开发新动力独立平台初始本钱投入宏大，而现在新动力汽车市场产销量不敷 以消化投入本钱，同时为了抢占新动力车市场，现在大局部车企均基于传统车 平台打造新动力车型。以变革传统车平台来消费新动力汽车的整车厂以及平台 主要包含一汽丰田的 TGNA 平台、广汽丰田的 TGNA 平台和雅力士平台、长安 自主的 P3 平台、众泰的 TMA 模块化平台、长安标致雪铁龙的 EMP2 模块化平 台、旭风日产的 CMF 平台以及上汽自主的 SSA 平台等。
多家整车厂相继公布方案独立的新动力汽车平台。随着双积分政策落地，国内 新动力汽车提超过息路途渐渐明朗化，新动力汽车增量提速，整车厂开头发力 布局新动力汽车。并且干系于独立的新动力汽车平台，变革后委曲顺应新动力 汽车的传统汽车平台的终期维护用度和新增模块用度更大，可操控性和延展性 较差，因此多家整车厂相继公布方案独立新动力平台。现在以前公布将方案新 动力独立平台的主要有 15 家整车厂，分散是广汽自主、一汽群众、上汽群众、 长安自主、众泰、广汽本田、上汽自主、北汽自主、长城、宝马、北京古代、 奔腾、江淮、吉利以及奇瑞等，此中 6 家合资或外资品牌，9 家自主品牌，投 产时间主要会合在 2020 年前后。
3.1 如今新动力车型主要基于传统汽车平台打造
如今大局部车企都以传统汽车平台为基本，颠末变革消费新动力汽车。主要包 括一汽丰田的 TGNA 平台、广汽丰田的 TGNA 平台和雅力士平台、长安自主的 P3 平台、众泰的 TMA 模块化平台、长安标致雪铁龙的 EMP2 模块化平台、东 风日产的 CMF 平台、上汽自主的 SSA 平台等。
我们以为这主要是由于如今新动力汽车市场容量尚且不敷，2017 年整年销量约 为 77.7 万辆。而一个完满的纯电动车的平台体系的研发本钱凌驾 100 亿美元， 研发一辆成熟中高等电动汽车本钱也高达数万万，如今国内新动力汽车的销量 无法在短时间内消化巨大的新动力独立平台的开发本钱，因此现在主要经过改 造传统车平台来消费新动力汽车，以积累武艺，储存人才，等候市场成熟。但 传统平台变革顺应纯电动汽车的变革本钱仍旧十分热血，终期新增模块的用度 更大，并且变革的平台的可操控性和关于新动力汽车车型的延展性仅限，因此 大局部整车厂都在筹建或公布方案新动力独立平台。
3.2 新动力独立平台布局：自主愈加冒进，2020 年后会合落地
现在国内以前筹建或公布方案新动力独立平台的整车厂主要有 15 家，分散是广 汽自主、一汽群众、上汽群众、长安自主、众泰、广汽本田、上汽自主、北汽 自主、长城、宝马、北京古代、奔腾、江淮、吉利以及奇瑞等，占全部整车厂 的比例过半，此中 6 家合资或外资品牌，9 家自主品牌，新动力独立平台的投 产时间主要会合在 2020 年后，广汽、上汽、长城等企业估计落地相对事先 1-2 年，尤其是在新动力范畴相对掉队的广汽和长城，估计分散在 2019-2020 年打 造完成新动力独立平台。别的，与传统汽车平台的提高相反，在新动力独立平 台的战略摆设上，自主品牌全体上比合资品牌体现得更为冒进。
4.1 上汽团体：群众通用自主产物周期持续，团体全体平台才能出众
上汽团体旗下主要包含上汽群众、上汽通用、上汽自主以及上汽通用五菱，上 汽群众吸取了群众的 PQ 系列平台，并且具有才能突出的 MQB、MLB 等精良 模块化平台，全体平台才能突出；上汽通用平台数目在整车企业中最多，终期 平台化晋级储存的新平台较多，模块化整合的潜力较大。包含 G2XX、D2XX、 C1XX、P2XX 以及 EPSION II 等，平台全体才能较强。上汽自主的平台化数目 也较多，并且基于 SSA 平台推出了荣威 RX5 等爆款车型；上汽通用五菱平台 化相对寻常。全体而言上汽团体的平台化武艺较强，将来可能基于才能突出的 平台持续推出新车型维系行业龙头位置。
从近几年的车型推出情况来看，群众和通用在售车型全体较多，尤其是上汽大 众 2017 年新增科迪亚克、途昂、途观 L 等新车型，上汽通用新增别克 GL6、探界者等新车型，上汽通用五菱实行商转乘，2016 年和 2017 年新推出车型也 较多，累计推出宝骏 310、宝骏 560 以及宝骏 510 等车型，并且在 2018 年规 划了宝骏 530 以及宝骏 360 等车型持续增补乘用车范畴。上汽自主从 2016 年 开头推出荣威 RX5、名爵 ZS、荣威 I6，并且于 2018 年方案了荣威 RX3 与 RX8 等新车型。
中短期而言，上汽团体旗下群众、通用均处于强势产物周期，自主品牌新车型 导入市场顺遂并且新车型推出增速，上汽通用五菱实行商转乘，宝骏品牌推出 车型较多。上汽团体旗下四品牌发力使得上汽处于强势的新车周期。长时而言， 上汽团体平台化才能全体较强，群众具有 PQ 系列、MQB、MLB 传统车平台以 及 MEB 新动力独立平台，通用平台数目较多且终期均有晋级平台推出，自主荣 威基于 SSA 平台推出了市场爆款 RX5，终期车型市场体现可期。我们以为较强 的平台化储存使得上汽团体可以在整车环节日益加剧的竞争情况中敏捷做出反 应，推出较多市场承认的车型维系行业龙头位置。
投资发起：短期受行业影响销量承压，长时仍看点十足。
据乘联会数据，乘用车行业 9 月单月批发侧销量同比下滑 11%，现在经销商库 存压力较大。短期来看，公司受行业拖累，上汽群众、上汽通用、上汽通用五 菱销量同比均显现下滑，上汽乘用车增速放缓至个位数增长。我们以为公司长时代价仍旧明显：第一，来年是上汽通用产物大年，7 款新车型上市，18 年 5 月开头通用销量下滑明显，来年对应基数较低；第二：自主来年约莫率完成盈 利，自主品牌研发用度基本全部用度化，实践披露红利才能含金量高，终期费 用化下降、产能使用率提升、研发后果转换可能奉献较大业绩弹性；第三，新 动力车型 marvel X 市场口碑较好，终期销量如果取得印证，关于公司而言存在 一定估值弹性；第四，公司是汽车行业政策兴奋预期下的主要获益标的；第五， 业绩妥当，分红比例持续提升，5%以上高股息率约莫率可持续。全体而言，公 司属于高股息稳增长汽车股，2018-2020 年销量增速可能安定维持在 7-10%区 间，我们估计公司 18/19/20 年 EPS 分散为 3.18/3.45/3.72 元，现在股价对应 PE 分散为 8.5/7.8/7.3 倍，维持“买入”评级。
4.2 广汽团体：广本广丰更新换代，平台武艺全体较强
广汽团体旗下主要包含广汽丰田、广汽本田、广汽菲克以及广汽自主四个子品 牌。
广汽丰田主要获益丰田平台武艺，现在拥有 K 平台与 New MC 两大平台，并且 将来方案了 RNGA 平台以及 TNGA 平台，RNGA 以及 TNGA 平台才能均较为 突出。广汽本田方案于 2018 年推出新平台 New Compact Global，并且现有平 台 Accord 以及 Global Small Car 全体才能较好。
从近几年新车型推出情况来看，广汽自主在 2017 年新增传祺 GS8、传祺 GS3、 传祺 GS7、传祺 GE3 以及传祺 GM8 等车型，并且在 2018 年方案了传祺 GA4 与新 GS5 等新车型。全体而言现在广汽自主处于强势新车产物周期。广汽本田 和广汽丰田从 2017 年开头改款车型较多，但 2017 年这一修改款车型相对之前 车型窜改较大，较好的销量反响其市场承认度较高。新动力汽车方面，终期广 汽团体的新动力主要由广汽自主布局，广汽自主从 2017 年开头发力，估计在 2019 年 3 个独立新动力平台落地后新车型可能增速推出。
4.3 吉利汽车：平台化武艺最完备的自主品牌
吉利汽车平台化武艺较为抢先，现在拥有 KC、CMA、NL、FE、SV 以及 CV 六大平台，KC 平台主要是 B 级车平台，诞生了博瑞等车型。CMA 平台主要是 A+级平台，领克品牌主要基于此打造，且沃尔沃局部车型也将共用此平台。NL 是 SUV 平台，诞生了博越等车型。FE 是 A00-A 级车平台，主要是帝豪的传统 车以及新动力车平台。CV 是 MPV 车型平台。公司估计在 2020 年将具有 SPA （沃尔沃可拓展平台）、CMA、PMA 以及 CV 等 4 大新旧平台，别的，基于 CMA 的基本模块化架构，将衍生出 AMA 新动力平台、BMA 乘用车平台、DMA B 级 车平台，从而完成从小型到大中型的全产物线掩盖，此中 BMA 与 DMA 是高端平台。
从近几年新车型推出进度来看，吉利汽车从 2015 年开头进入到强势产物周期， 先后推出博越、博瑞、新款帝豪、近景系列等车型，2017 年开头基于 CMA 平 台推出中高端品牌领克系列车型，2017-2018 年新车型仍旧较多，尤其是 2017 年年底推出领克 01 以及 2018 年推出领克 02、领克 03、近景 S1 以及全新 MPV 等车型，我们估计 2018 年公司销量水平仍可观，并且基于强壮的平台武艺储 备，终期新车型导入数目与速率均可渴望。
（报告泉源：国信证券）
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